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【海林玄说七十四话】IPO节奏加速,再融资遭收紧
作者:徐凯旋    发布于:2017-02-20 13:58:30    文字:【】【】【

【行情回顾】

春节假期后的第二个交易周,A股市场人气持续回暖,交投活跃。券商、银行、有色等板块轮番表现,三大股指本周先扬后抑,周一、周四沪深两市均收得一定涨幅,创业板指表现稍弱。周五早盘,券商板块异军突起,太平洋、中原证券等个股快速拉升至涨停,带动沪指盘中再度刷新本轮反弹新高。此后受石油、煤炭、钢铁等周期品种持续走低拖累,两市股指震荡翻绿。午后券商板块涨幅有所回落,两市维持震荡下行,沪指尾盘一度跌破3200点,创业板指亦退守至20日均线附近。

截至周五收盘,沪指报3202.08点,,周涨幅0.17%,周振幅1.23%,;深成指报10197.92点,周涨幅0.11%,周振幅1.34%;创业板报1882.87点,周跌幅1.15%,周振幅2.06%。

从资金面来看,两市目前已摆脱节日因素影响,多项资金指标重回正轨。其中本周两市合计成交金额约2.39万亿元,较上周增加近两成。


技术图形来看,沪指成交量继续放大,在3200点上方受阻,周五跌破5日线,但下方10日、60日均线将会形成支撑,整体均线仍呈多头排列。


【IPO节奏加速,再融资遭收紧】

证监会新闻发言人邓舸在17日的发布会上称,证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》,同时还发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。整体政策导向可以看出,IPO节奏保持高速,再融资明显收紧。随着近年定增市场的持续爆发,上市公司的过度融资早已成为资本市场有待解决的一个大问题。据证监会统计,2016年再融资规模1.15万亿,是历史最高的规模,较2015年上涨71.62%;而同年IPO规模仅为1496.09亿元。从中可以看出,再融资的体量早已甩开IPO融资体量几条街。

根据兴业证券研究团队总结,本次再融资新规可以总结为4要点:

1、 明确了定价基准日(用于配套融资)只能为本次非公开发行的发行期首日。限制了一二级套利,保护了二级市场投资者的利益。

2、 规定拟非公开发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。限制了定增规模,排除了巨额再融资。

3、 规定本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。限制了上市公司再融资频率。值得注意的是,上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快速融资,不适用本条规定。因此,未来这三类融资模式的占比可能提升。

4、 规定除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。限制了过度融资及定增资金用途,防止上市公司将募取资金投向理财等财务投资。

根据平安证券策略师团队的一组数据来看,在2016年再融资的621家上市公司中,有41.06%的上市公司发行超过总股本的20%;在2015全年间新上市的223家公司中,有92家当前在增发流程当中,占比达41.26%,其中44家的增发已实施。


兴业证券受新规影响,暂停再融资方案

在证监会发布《监管问答》后不久,兴业证券立即发布了对之前提交的《兴业证券股份有限公司重大事项停牌公告》的更正公告。兴业证券表示,对照上述监管要求逐项自查,认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求,决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。公司将取消股票停牌申请,并于2月20日起正常交易。

兴业证券此次刚发布定增公告,就宣布取消的动作,极大地体现了《监管问答》对市场的重要影响,定增市场受到的实际影响难以估计。

IPO经过相关政策的近一步扶持,有望保持持续高速,消化存量;再融资的收紧则可能从侧面打开优先股、可转债等其他上市公司融资渠道。总体政策调控有望使资本市场融资更加高效,有利于市场长期的健康发展。


【后市操作建议】

本周市场先扬后抑,周五一度跌破3200点,本轮上涨自3044点至3238点累积的获利盘在3200点上方逐步分化松动,投资者不必过于惊慌。手中涨幅较大的个股可以适当兑现利润,滞涨优质成长股则可继续持有。

 

海林玄说专栏主要是针对股市交易与行情、市场热点、潜力板块等进行独家的分析与策划。不构成购买建议或者其他暗示行为,仅作参考,再次提示,股市有风险!

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